分析：“一國兩幣”可行嗎？
最近，人們紛紛談論著中國為實現人民幣完全可兌換而採取的舉措。與此同時，也有很多人在談論取消港元盯住美元的聯系匯率制的明智之處。然而，英國《金融時報》基金管理 (FTfm) 專刊的一篇專欄建議將這兩件事結合起來。
Port Shelter 投資管理公司 (Port Shelter Investment Management) 首席執行官理查德•哈裡斯 (Richard Harris) 認為，自己的這一觀點雖然新鮮，但有根有據。
他指出，中國在實現人民幣完全可兌換的過程中面臨的問題是，人民幣匯率目前被大大低估了。答案或許在於中國為促進海外貿易而推出的折中方案——香港離岸市場人民幣 (CNH)。CNH 的匯率與內地在岸人民幣 (CNY) 的匯率十分接近，但二者均未實現可自由兌換。
哈裡斯認為，與其努力將離岸與在岸人民幣統一起來，讓兩者均實現可自由兌換，不如從港元著手尋找解決方案。
他表示：“港元先是盯住英鎊，而後又在 1983 年確立了現行的盯住美元的聯系匯率制，經過這些，港元本身已經失去了活力。”他進一步談到，盡管現行的聯系匯率制飽受詬病，但廢除這一制度卻被認為是過於冒險之舉。
“答案顯然在於將死氣沉沉的港元與處於發展初期的 CNH 結合起來。這將是一種完全獨立的、匯率浮動的貨幣，與 CNY 是相互不可替代的。CNY 將用於進出口等經常賬戶交易，而新的幣種 (HKD/CNH) 則用於資本賬戶的金融交易。”
這一大膽之舉的妙處在於，它將建立一種擁有充分流動性的貨幣，從而可以立刻對其進行投資。
哈裡斯指出，新幣種的廣義貨幣供應量 (M2) 將為 8300 億美元，與瑞士法郎 9400 億美元的廣義貨幣供應量相差不大。接下來，這一新幣種將大幅升值，成為像瑞士法郎和日元那樣的避險幣種——而且這一解決方案也基本上不會對中國經濟造成什麽影響。
有朝一日，新幣種和 CNY 在匯率上將逐漸靠近，最終合二為一。
鑒於中國並不抵觸“一國兩制”，因此，“一國兩幣”的構想似乎也沒那麽遙不可及。哈裡斯也許真的說到點子上了。
譯者 / 薛磊
本文的網址：http://www.ftchinese.com/story/001045195
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