薩繆爾森的啟發
在其執政時，撒切爾夫人曾有句名言傳世：當人們把他人的錢給用完（run out other’s money），到了某個地步，社會主義的災禍就來臨了。她批評的，自然是指“有英國特色的社會主義”，歐美許多國家的經濟面臨的困境目前正是如此。
五月初法國的奧朗德在總統大選中勝出，同時希臘的民意公決及隨後它將被攆出歐元同盟，再次明白無誤地增強了一年多來傳遞的信息，西方世界的經濟政治生態在發生深刻的變化，意大利、愛爾蘭、西班牙、葡萄牙、英國（倫敦市等地方）的選舉顯示出的，不妨簡稱為“民眾不選擇短痛”。 對於美國大選和經濟政策的走向，不啻是個預兆。
美國的經濟對策的論辯，日漸分化並趨向極端化，我將介紹兩個具有代表性的人物：克魯格曼（諾貝爾經濟學獎得主）和科本（美國參議員）的對峙立場和訴求來說明這個走向。在此之前，先試圖建立一個理解的框架，這將有助於我們做健全的判斷。
西方打通各國市場區隔，令其平坦化的努力，基點是資本的無滯阻流轉和能通暢逐利，如果發達國家的消費者能不斷享用價格低廉的進口消費品，而公司能源源獲取豐厚的利潤，該有多棒。始料未及的是，製造消費品的就業機會也一並轉移出走了。而沒了工作收入，連正常的消費都是“透支”的，何況過度的消費。相伴隨的，是技能、工作倫理、和財富的轉移。過去20年來人們看到的是 “虹吸”現象：財富從歐美市場被搬運到了亞洲市場（或許還有南美一些資源豐富的國家）。
歐美的明達之士對此漸漸清醒；然而他們的呼籲和處方，能否為大眾所認識，則還是個大問號。對中國的影響，同樣至為關鍵，實在說來，西方的失衡和中國的失衡是一個硬幣的兩面。中國以辛勞和環境的透支所換來的貨幣財富，能不能轉化成為實質的財富，能不能提升國民的素質和幸福，尚在未定之天。
筆者的判斷是，這筆積存的貨幣財富——歐美的積欠，遲早只會用貶了值或縮了水的美元和歐元來結清的（逃廢賬的可能不是沒有）。尤其在美元，這是二位一體的，因為美元的通貨膨脹和匯價貶值是同一件事，而決定“折現率”的主動權和規則，都操在美國手裡。就好比碗（銀行賬面）里的肉，中國人吃不吃得到嘴裡，問題大矣哉！ 實際的情況是，我們還很瘦，非常需要肉的滋養，只是盼望靠出口多積一點，慢慢來吃。換句話說，中國的失衡，看起來似乎還不那麽惡性，可迴旋的餘地其實也很小。
如果是說市場是人類所能建立的最精巧的機構，那麽貨幣就是其中最精妙復雜的構件。要把握它十分難，即使一等一的專家，事後來看，在理解、判斷、預測貨幣的行為，錯誤頻頻，何況你我？所以不如簡單為之，用寫新聞報道的原則來解析：一篇好文章的幾個元素：what、when、where、who、what都要照顧到，然後才是how，搞不清楚前幾項元素，你恐怕只會落得 don’t know-how。
能想到這個思路, 我還是受了堪稱偉大的經濟學家薩繆爾森的啟發。同在MIT教經濟的索羅（另一個諾貝爾獎獲得者）在薩繆爾森逝世的紀念會上談到一個小故事。五十年代初索羅到MIT求職，薩公帶著去午餐，告訴索羅一個終身難忘的秘訣：經濟研究實質上是把商業新聞故事編寫得更好 （good business journalism）！
你能把前面幾個W搞透徹，後面的H應當是水到渠成的。況且，無論你對自己擬出的H多有把握，做選擇和實施的人都不是你。而那幾個W要沒真正弄對的話，連你自己都無法堅持，照你自己定出的H做下去！
撒切爾夫人深刻的地方——盡管她沒學過經濟，對貨幣的奧妙更是疏遠——在於她直搗問題的核心：Who 裡面的你、我、他，間接她也說到了When 。我們將不斷回到並討論這方面的內容。囿於篇幅，本篇無法展開，先舉一個小例子，能同時觸及通脹和匯率變動的利弊，供大家來思考。
在撒切爾的話里，人們和別人應該都是英倫島的人；假設英國人用完的是印度殖民地人的錢，雖說同是女皇的臣民，她就不用擔心有社會主義的危險。一樣的道理，當美國人透支消費入超纍纍，在擔憂欠下的巨額債務，會迫使自己的子孫來還，其實可能性並不很大。因為債主有很大一部分是外國人，外國人的子孫也會被迫一起來還。
此話怎講？比如中國人，在美國有名義上的4兆美元，相當於半年的GDP。他們會跟子孫講，老爸老媽辛苦了大半輩子，沒捨得用，給你們留下的這24兆人民幣（6:1），你們得好好用啊。若乾年後，孩子們拿到了美國人子孫的還款，4兆美元換成的12兆人民幣（匯率貶值一半成3:1），而那時房子的人民幣價格，從過去的每平米2萬元上漲到了8萬元（物價指數+100%，而房價更飆升了兩倍）。也就是，父母的積累縮水成十六分之一。不過從美國子孫的角度，情況則好得多：匯率（-50%）加上通脹（+100%）的結果，等於才還了父母欠賬的“實際值”的四分之一。
不論你是否真有能力確定貨幣的“實際值”，有一點可以肯定，那就是不管是通貨膨脹還是美元貶值，天枰都將向債務人及其子孫偏斜。我們下期接著討論。
（註：本文僅代表作者觀點，本文為孫滌系列經濟評論《拒絕短痛》 之一，FT中文網今後會陸續推出後續）
本文責任編輯 徐瑾 jin.xu@ftchinese.com
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