美聯儲強硬派反對實施QE3
美
國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱美聯儲)強硬派發表言論反對進一步採取刺激經濟的措施。美聯儲之前曾在強硬派反對的情況下也採取了行動。因此﹐強硬派的言論並不代表美聯儲本月早些時候所說的可能採取行動的立場有所松動。但這些言論的確凸顯出美聯儲決策的複雜性。美聯儲的貨幣政策制定者將在下個月的會議上考慮是否推出新一輪債券購買計劃﹐即定量寬鬆計劃。
費城聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of Philadelphia)行長Charles Plosser週三接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)採訪時表示﹐美聯儲採取進一步行動對經濟不會有什麼長期幫助。另外﹐他說﹐對於超乎美聯儲控制範圍的那些阻礙經濟增長的問題﹐美聯儲也無能為力﹐比如歐洲和美國存在的有關政府預算的不確定性問題。
Plosser說﹐他對於進一步採取措施的效果抱有很大的懷疑﹐此類措施的效力正在減弱﹐而且並沒有有力證據表明﹐進一步實施定量寬鬆計劃會使失業率加速下降﹐他認為採取這種措施不會有太大好處。他引述了Johns Hopkins經濟學家Jonathan Wright的研究結果稱﹐美聯儲的債券購買計劃雖然最初會有刺激經濟的作用﹐但幾個月之內效果就會減退。
達拉斯聯邦儲備銀行(Dallas Fed)主席Richard Fisher週四接受採訪時也對美聯儲進一步行動的效果表達了質疑。他說﹐企業已經可獲得足夠的廉價信貸資金﹐問題是它們因為其他原因﹐比如出於監管和稅收的考慮﹐而不願借錢、招聘和投資。他說﹐由於有這些不確定性拖企業的后腿﹐他不認為進一步實施定量寬鬆會起到什麼作用。
美國貨幣政策制定者包括12名地區聯儲銀行行長和7名美聯儲理事。美聯儲主席貝南克(Ben Bernanke)試圖讓這一決策團體取得共識﹐但內部意見分歧經常存在。
Plosser和Fisher屬於一個由約6名美聯儲官員組成的緊縮派陣營﹐在整個經濟復甦過程中﹐緊縮派陣營一直反對美聯儲採取定量寬鬆和其他非常規政策舉措。緊縮派對通貨膨脹的擔憂通常超過其他美聯儲官員。該陣營成員總體認可其他美聯儲官員有關目前通貨膨脹還未構成威脅的看法﹐也認同美國經濟目前擴張緩慢。他們反對新債券購買計劃的主要原因是認為採取更多此類舉措所能帶來的益處太小﹐不值得實施。
其他美聯儲官員認為美國經濟增長速度不足以推低失業率﹐再實施一輪貨幣刺激可能帶來幫助。最近幾年﹐美聯儲已將短期利率下調至接近零的水平﹐同時採取包括債券購買在內的一些舉措推低其他利率。貝南克和一些官員認為﹐這些舉措通過壓低借款成本刺激了經濟活動﹐同時提振了股票及其他資產價格。波士頓聯邦儲備銀行(Boston Fed)行長Eric Rosengren上週接受《華爾街日報》採訪時曾呼籲美聯儲實施一項激進的債券購買計劃﹐進一步壓低長期利率和推升股市。
美聯儲在8月份的政策聲明中發出了傾向於採取行動的強烈信號﹐稱正密切關注經濟狀況﹐同時將在必要時進一步放鬆政策以提振經濟復甦和就業市場。Plosser當時也承認﹐阻止美聯儲採取更多行動可能不會成功。
不過﹐在8月份政策會議之後﹐美國公佈的一些經濟數據好於預期。本週美國商務部公佈﹐7月份零售額在連續3個月下降後出現增長。與此同時﹐雖然美國7月份失業率達8.3%﹐但企業的招聘似乎正在增加。這些數據可能會為美聯儲的緊縮派陣營提供理論依據。
Fisher表示﹐近期的數據讓他更加相信沒有必要急於採取更多寬鬆舉措。
據《Kansas City Star》報導﹐堪薩斯城聯邦儲備銀行(Kansas City Fed)行長Esther George本週對一個當地行業協會發表講話時表達了對實施新債券購買計劃的質疑。George暗示﹐推低已經處在低位的利率無法產生很大積極效果。他稱﹐人們不願借貸或購買房屋並非由於利率不夠低。
貝南克定於8月31日在懷俄明州傑克遜霍爾會議上發表的年度講話可能提供新線索﹐他或許或對未來的政策傾向給出暗示。
Jon Hilsenrath
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